2013年，由于A股市場(chǎng)IPO久未開閘，海外上市潮遲遲未掀波瀾，中國VC/PE市場(chǎng)可謂低迷。無論資金募集、投資還是退出，都處于底部調(diào)整之中。然而，投資界里被稱為“異類”的澳銀資本(中國)控股有限公司（以下簡稱澳銀資本），繼2012年全年投資額度較2011年逆勢(shì)增加近三倍后，2013年依舊保持迅猛擴(kuò)張勢(shì)頭。據(jù)了解，以3億多美元、過10億元人民幣的旗下基金總規(guī)模，澳銀資本近5年的年化收益率超過40%，近10年年化收益率近30%。這樣的業(yè)績，在投資界算得上較好水平。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）近日專訪了澳銀資本執(zhí)行總裁、創(chuàng)始合伙人熊鋼，探尋澳銀資本的投資邏輯。
NBD：在科技投資領(lǐng)域，澳銀資本所投的項(xiàng)目成功率以及增值倍數(shù)均很高，澳銀的投資策略是怎樣的？能否舉例說明？
熊鋼：科技創(chuàng)新是產(chǎn)業(yè)發(fā)展最重要的引擎，我們的投資方向，主要包括三個(gè)方面：一、前沿科技研究開發(fā)；二、現(xiàn)有技術(shù)的應(yīng)用與擴(kuò)張；三、科技應(yīng)用模式創(chuàng)新。
比如去年我們投資了一個(gè)基因生命工程領(lǐng)域的公司。此前，很多中資和外資VC都接觸過此公司，皆沒有下手投資，但是我們做出最終投資決定并沒有花太多時(shí)間，在內(nèi)部，投決委員會(huì)走的不是普通項(xiàng)目的投資流程，
而是快速通道。我們認(rèn)為像這種前沿技術(shù)的投資，不能按照常規(guī)方式走流程，導(dǎo)致延誤項(xiàng)目進(jìn)展，而是靠判斷，甚至可以說是個(gè)人直覺。
生命科學(xué)技術(shù)是我們一直重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。為了降低風(fēng)險(xiǎn)，在這個(gè)項(xiàng)目上我們探索了一種新的投資模式，即讓風(fēng)險(xiǎn)資本聯(lián)合國家資本合力投資。這種模式下，風(fēng)險(xiǎn)資本可以提高投資組織效能、提高風(fēng)險(xiǎn)管控能力，國家資本可以進(jìn)一步提高該公司的硬實(shí)力，二者優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提高資金效能。
因?yàn)轫?xiàng)目發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，我們判斷退出渠道也會(huì)順暢，就算項(xiàng)目進(jìn)展沒有按照預(yù)期快速發(fā)展，因其出色的技術(shù)研究水平和卓越的團(tuán)隊(duì)，可以通過并購實(shí)現(xiàn)退出，為我們的出資人保障權(quán)益。
NBD：弱市之下，價(jià)值投資如何操作？
熊鋼：價(jià)值投資主要包括四個(gè)要點(diǎn)：發(fā)現(xiàn)價(jià)值、價(jià)格判斷、價(jià)值的干預(yù)與提升和價(jià)值的實(shí)現(xiàn)。這四個(gè)過程都不能太弱，要比較均衡。
NBD：您對(duì)TMT領(lǐng)域怎么看？未來趨勢(shì)會(huì)怎樣？
熊鋼：我們所關(guān)注的TMT行業(yè)算是一個(gè)廣義TMT范疇。TMT領(lǐng)域的投資一直非?；钴S。對(duì)于我們來說，最關(guān)注該領(lǐng)域需求推動(dòng)型的細(xì)分領(lǐng)域。在這個(gè)需求推動(dòng)型的細(xì)分領(lǐng)域，撬動(dòng)這個(gè)需求一般有且只有兩個(gè)路徑：新的模式和新的技術(shù)手段。如果既有新技術(shù)，又有新模式，屬于最佳；其次是更關(guān)注新模式，最后是新技術(shù)。