目前阿里沒有明確表示采用什么結構。不過上述不愿意透露姓名的投資人告訴記者，如果采用此前討論的AB股方式，則完全沒有任何理解溝通的問題。
“這一制度尤其適用科技創新類企業與家族企業上，通常我們投資前類企業，主要是買有視野的創始人，排除普通股東因財務壓力對公司戰略的短期影響，倒不擔心投資后權力被稀釋。”他說。
AB股模式即將股票分為A、B兩類，外部投資者持有A類股每股1票投票權，管理層持有B類股每股通常有10票投票權。目前谷歌、Facebook、Zynga以及中概股人人、百度、優酷、土豆等均采用這種方式。
華爾街另一位中等規模投資人向本報記者表示，對阿里巴巴提出的合伙人制度，還需要時間理解消化。
“這并不意味著美國更加寬松。因為歷史、發展、文化及體制，香港資本市場具有‘父母主義色彩’，IPO審批時監管細致，對投資人保護高。而美國則不同，有包括集體訴訟及懲罰性賠償在內的許多手段保護投資人。”陳文耀說。
目前，香港與新加坡等是為數不多堅持 “一股一票”的市場。此前曼徹斯特聯隊就是因此而被香港與新加坡拒絕，最后轉道紐約上市。
在美估值折扣多
不過，阿里巴巴想到美國上市容易，但想獲得高估值的IPO則很難說。
目前對于阿里巴巴的上市規模眾說紛紜，比較普遍的市值預期集中在550億到1100億美元范圍內：樂觀者稱其有望與Facebook去年IPO時的1041億美元看齊，也有相對保守人士認為市值大約在600億美元。
上述大型機構投資人表示，以eBay來做比較是合理的方式，假設5年后阿里巴巴攤銷前獲利率(EBITA margin)能夠達到eBay目前水平，再折算成現在估值。由于中國電商市場超過美國(2012年中國在線零售滲透率超過美國，達到15.9%)，因此阿里巴巴的市值應當超過eBay。按照截稿時的股價，eBay市值在669.4億美元，獲利率接近30%。
不過，他尤其指出，美國投資人對阿里巴巴的估值將會打不少折扣：“支付寶事件就是一個‘馬云折扣’；阿里集團內部業務復雜令人看不懂的話，又是另一個折扣；此外，如果仍然按照VIE結構赴美上市，則再增加一個折扣；如果集團外部關聯交易頻繁，又是一個折扣。”
而且，值得注意的是，阿里巴巴仍然受到美國投資人對中概股不信任的影響。迄今為止，中概股IPO窗口仍然沒有完全解凍。